近期，投资日本股市的部分ETF颇受追捧，场内价格接连暴涨。例如，5月19日，易方达日兴资管日经225ETF涨幅就超过10%。然而，资金的疯狂涌入，使得风险悄悄积聚，部分ETF溢价水平已超过20%。

梳理数据可见，5月12日以来，短短6个交易日时间，易方达日兴资管日经225ETF的涨幅接近30%。其中，近2个交易日该ETF更是强势上涨。具体来看，5月18日，易方达日兴资管日经225ETF上涨6.04%，5月19日，该ETF再度大涨10.04%。

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类似的还有，5月18日，华夏野村日经225ETF上涨6.35%，5月19日，该ETF上涨8.22%。虽然日本股市近期创下新高，但是表现远没有如此抢眼，从日经225指数表现来看，5月12日以来，截至5月19日，涨幅接近6%。

很显然，上述几只ETF出现了溢价。

5月18日，易方达日兴资管日经 225 ETF在二级市场的收盘价为1.355元，相对于当日的基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达到 11.99%。5月19日，该基金在二级市场的收盘价为1.469元，相对于当日的基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达到 22.44%。

从华夏野村日经225ETF的溢价情况来看， 5月19日，基金在二级市场的收盘价为1.396元，相对于当日的基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达到 17.31%。

对于日本股市近期的强势表现，摩根基金表示，持续回暖的经济以及东交所的改革，提升了投资者的预期和风险偏好，这也为日本股市带来了海量的外资，从而推动了今年以来日本股市大幅走强。展望未来，摩根基金基金经理张军认为，日本市场出现了一些积极因素，经济正在从疫情的长期停摆中迅速恢复，企业利润开始强劲增长，资产负债表不断修复，而且对比欧洲和美国市场，日本市场的估值有更明显的优势。

从评论区来看，有网友颇为心动：“这个怎么买，可以当天买卖吗，有限制吗？” 也有网友意识到溢价风险。比如，有网友评论道：“ 盘子小，流通性不足，被买爆了，这就是溢价率高。”

值得注意的是，相关基金公司已接连发布溢价风险提示公告。5月19日与5月20日，易方达基金、华夏基金接连发布两则公告，提醒投资者关注溢价风险。

华夏基金表示，投资者需关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。基金为交易型开放式基金，投资者可在二级市场交易基金，也可以申购、赎回基金。基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响。

梳理发现，除了场内价格大涨以外，上述ETF成交量也急剧放大。例如，在此轮大涨之前，易方达日兴资管日经225ETF单日成交额大约为几百万元，如今已达千万元级别。再比如，5月11日，易方达日兴资管日经225ETF成交金额为630万元；5月19日，成交金额已超过8500万元。

沪上一位基金研究员表示，对于ETF而言，场内的价格由买卖双方最终的成交价决定，但净值才是基金的实际价格。投资者在买入场内ETF的时候，要关注溢价率情况，不要盲目买入，以防遭遇较大损失。因为较高的溢价率会产生套利机会，最终套利资金的涌入会让价格回归到净值附近。如果投资者以较高的溢价率买入，当价格回归到净值时，收益会有所减少。

同时，上述基金研究员提醒，ETF场内离奇的暴涨也可能是击鼓传花的游戏，投资者需要格外小心。近期，日本股市接连创出新高，市场关注度较高，部分资金有可能为了炒作，用持续大涨诱导投资者“接盘”。因为上述日本相关ETF规模都比较小，并不需要巨量资金即可以引起场内价格的剧烈波动。